在线配资 <在线配资>借壳上市对原股民的影响：立马控股*ST星星，股民需关注
近日，*ST星星（.SZ）公布，控股股东变更为立马科技，立马科技持有星星科技6亿股。
此次股份过户登记完成后，立马科技占*ST星星总股本的26.45%，为公司控股股东；应光捷、罗雪琴夫妇合计持有立马科技51%的股权，成为公司实际控制人。
简单一句话概括：立马成功控股*ST星星，或将“借壳上市”。
然而，与行业其他通过IPO上市的企业不同，立马“借壳上市”之路却遭到了业内以及大众的质疑。在7月份双方签署《重整投资协议》时，就有网民质疑。
在“借壳上市”的过程中，立马净利润低、对赌协议能否完成、*ST星星业绩异常等问题，都面临着灵魂拷问。
3年累计净利润仅478万元
立马不具备单独A股上市条件
按照证监会IPO审批规则和流程，想在A股上市，企业必须连续三年盈利且三年盈利综合要大于3000万元。
而过去的3年，立马2020年净利润为亏损状态，2019~2021的净利润累计为478.56万元，不具备通过IPO的硬性条件。
另一方面，从主板IPO上会企业的报告期内最近一年净利润数据来看，连净利润低于6000万且申报主板的企业都极少，2022年仅有1家。
因此，从立马的实力和盈利能力来看，靠自己单独完成A股上市基本不可能。想要进入资本市场，“借壳上市”或是唯一路径。
背负业绩对赌协议
未来3年净利润要翻26倍
为了控股*ST星星，立马集团还做出了业绩承诺，在以上市公司为主体投资建设电动车产业园后，前三个年度的电动车相关业务净利润累计不低于1.2亿元。未达到部分要向星星科技以现金方式予以补足。
对于过去3年累计净利仅478.56万元的立马而言，要完成业绩对赌协议，净利润需要翻近26倍，这意味着立马未来三年的压力会非常大。
值得警惕的是，在过去资本市场的“借壳上市”案例中，就有企业为了完成对赌协议，进行财务造假！
例如今年4月份，中国证监会就对*ST济堂发出《行政处罚决定书》，同济堂在2016借壳上市后便开始粉饰业绩，连续四年财务造假，累计虚增利润超28亿元。完成对赌后便不再掩饰，2020归母净利润爆出巨亏22.62亿元。
该企业借壳上市后2016年股价曾超14元/股，随后一直处于下跌状态，截至今年4月11日收盘价为0.96元/股，如今已被强制退市，实控人早已赚得盆满钵满，而大批股民却血本无归！
知名的众泰汽车借壳上市对原股民的影响，也是借壳成功上市，结果公司玩破产，一地鸡毛，但是老板应建仁却金蝉脱壳，在股价高点套现股民几十亿离场，中小投资者哀鸿遍野。
上市圈完钱，就立马变脸，是一些借壳上市公司的老套路，几十年来一向如此。
并且，立马的“壳”公司*ST星星在“业绩变脸”方面早有前科，2013年、2015年、2017年、2018年、2021年，公司都发布过业绩修正公告。
2021年，星星科技自曝更正会计差错，直接将2020年净利润从盈利5000余万元，变为亏损25.45亿元，因此才被深交所实施退市风险警示，从此“披星戴帽”成为*ST星星。
业绩从亏损到暴增，
背后究竟有何“蹊跷”？
从*ST星星发布的2022年三季报来看，前三季度实现营收4.77亿元，同比下降81.96%。同时，前三季度的营业总成本达到6.22亿元。
然而，营收还抵不上成本的*ST星星，三季报的归母净利润却暴增，达到8.74亿元借壳上市对原股民的影响：立马控股*ST星星，股民需关注，同比增长158.74%。
有网友直言，营收4.7亿，利润8.74亿，这是在讲鬼故事吗？
其实，这主要是按重整计划，9月份*ST星星债转股过户2.48亿股确认的投资收益11.6亿元所致。
通过这种方式，为*ST星星表面营造了一张漂亮的报表，实际上会迷惑投资者，公司的真实盈利能力并没有得到有效改善，在实际业绩不能翻盘的情况下，迟早会“原形毕露”。
目前，*ST星星已向深交所提交撤销财务类退市风险警示的申请，但最终能否获得深交所同意存在不确定性，至今还未真正“摘星脱帽”。
总结
一家3年净利润才478万的企业如今“借壳上市”，很难说在资本市场上，究竟有多少价值。三年对赌期过后，立马能否兑现承诺，也存在极大的不确定性。
但是从目前的行业趋势来看，拿不到融资，没有足够资金拓门店、打广告、研发技术，那么立马就难以实现“进军全国前三”的野望。
立马想必对这点也看得很清楚，所以哪怕明知“借壳上市”这手牌并不稳，也要拼一把到牌桌上去搏一搏。
但上市向来都不意味着结束，而是开始。立马的资本之路，究竟是为了融资谋发展，还是圈钱割韭菜，我们将持续关注。
